宋鸿兵
编者按：应读者之邀，本刊特刊载首场南国书香节名家讲座之宋鸿兵对话“货币战争中的金融政策”的主讲内容（节选），以飨读者。
广州的朋友们大家早上好！今天非常荣幸能够接受时代周报参加南国书香节，今天既然是书香节，还是从书开始讲起，也包括大家比较感兴趣的金融理财和未来股票市场、房地产市场该买什么、投什么等大家比较关心的话题。
我相信在座的各位可能有不少人已经读过《货币战争》一和《货币战争》二，我现在正在写第三本书，重点讲的是发生在中国的货币战争，从近代中国一直讲到现在，重新解读中国近代史、现在和未来金融的力量、钱的力量起到多么大的作用。中国人非常熟悉的很多事件背后都有钱的影子。我认为未来世界在货币金融领域是三分天下，当今世界的货币三国演义，也就是中国现在究竟处在一个魏国、蜀国还是吴国，到底处于一个什么样的地位，应该怎么去找自己的同盟者。应该怎么在三国博弈之中占据有利的位置，从这样的视角来考察、分析现在的一些货币政策，包括未来人民币的国家化战略，我觉得对中国长远来说还是有比较大的好处的。第三本书我将重点推出一个新的品种，那就是白银，我觉得未来白银的投资价值可能要远远超过黄金，这也就是今天我想重点跟大家分享的一个内容。
2008年金融海啸一直到现在，很多人认为金融危机已经过去，包括上半年的欧元危机大家认为已经过去了，但是我还是会强调这一场危机绝不是一年或两年能够轻易结束的，这场金融危机已经积累了三、四十年的时间，美国政府也好、欧洲政府也好，通过现在的方法非但解决不了问题，反而会使问题更加严重。2012年我们看到美国将会面临两堵债权高墙，现在他的行动非但缓解不了问题，反而在加大和推迟问题。2012和2014年美国将面临庞大的债务高墙，大家都知道美国外汇储备只有7万亿美元的规模，这样的情况之下，2012年到2014年美元可能会出现一个严重贬值的周期，这将给大家提供第二次战略性的投资机会。除非美国动用其它的手段，比如这个时刻他让中国出现严重的问题，泡沫破裂，或者让中东爆发战争，局面可能会不一样，这是唯一的变数。所以2012年和2014年是一定会出大事的两个年份，这两年期间全球经济形势会再度出现问题。
从现在的情况来看，我们看到股票市场短期的数字在不断地下滑，或者出现一定的好转，但是可以负责任地告诉大家，这个局面维持不了太长时间。如果我们推算不错的话，今年四季度或明年一季度，全球将出现二次衰退，尤其美国明年一定会出现一个再次衰退的局面。金融危机非但没有缓解，上半年只是拉开了欧洲金融危机国债危机的序幕，现在我们看到的它的所有救市方法是缓解不了欧洲根深蒂固的庞大负债问题的，这个问题会在下半年重新浮出水面。这两者对中国的外贸和经济发展也会造成比较大的压力，在这样的一个基本态势之下，我认为大家如果投资股市的话，我建议大家不要做长期投资，也不要幻想股票市场两三年内回到6千点的高位，这是不现实的。长期以来很有可能股票市场出现动荡的局面。黄金、白银这也是可以投资的，但很多人认为现在黄金已经泡沫化了，比如大家都知道劳教授曾经在报纸上提出黄金已经泡沫化了，现在应该投房地产，但我认为不是黄金、白银本身，而是房地产出现了泡沫化的趋势。一个基本的出发点是黄金也好、白银也好、房地产也好，都是不同于股票市场的其它类别的方式，需要大家关注和引起重视。
后续我们看到的金融危机出现的一系列情况来判断，美元会出现贬值，主要是由于负债的问题导致了整个债务危机，导致了金融危机。换句话说，这场金融海啸的核心和这场金融危机的核心归纳到底就两个字：债务。庞大的债务导致了整个国家的经济脆弱性体现得越来越明显。这就好象一个家庭过日子，一个月收入1千块钱，每个月要支出1200、1500块钱，久而久之这个家庭一定会出现财务危机。一个国家和一个家庭没有什么本质的差别，道理就在于一个国家、一个家庭、一个公司挣钱能力有限的情况下，花钱或负债却大大超过了挣钱的能力，这样情况之下这个国家、这个家庭迟早会面临债务危机。为什么这场危机结束不了？就是因为奥巴马政府和欧洲政府的一系列治理措施存在着严重的问题，真正克服危机，解决的根本之道是削减债务。这个过程不但没有完成，反而现在美国、欧洲是以更多的负债的代价，借更多的钱来治理这场债务危机，借更多的钱解决负债过度解决债务问题。当这个问题继续积累下去、继续恶化之后，一两年之内我们会看到更多的债务所堆积起来的问题，会对美国、欧洲经济体构成更大的危险。
人民币未来会怎么走？我认为人民币短期之内会持续不断地升值，但是有可能在12、14年之间出现一个拐点，也就是人民币升值对中国也构成了越来越大的压力，释放点有可能在美国出现庞大债务危机的情况下，引发一场针对亚洲、针对欧洲、对中东我称之为货币战争的做法，也就是使其他国家的泡沫出现破裂现象，然后使大量资金回流美国，支撑美国当年的庞大债务融资问题，这是一件比较危险的事情。
为什么说黄金和白银之间相比较，我更加倾向于白银呢？黄金大家都知道，黄金和白银在历史上存在了一个1：17、1：16的比例，一盎司价格相当于16盎司白银的价格，基本原理就是根据黄金和白银在地壳中它的一个储量大致符合1：16的比例关系，所以价格是1：16这样的价格。以前比如1940年全世界的黄金存量是3万吨，而白银1940年挖出来的总储备量是30万吨，两者之间黄金是白银存储量的十分之一。过了70年代到2010年这个比值发生重大变化，现在全世界的库存白银量从32万吨下降到3万吨，黄金存储量从3万吨上升到了15万吨。中间出现了非常大的变化，换句话说白银现在只是黄金存量的五分之一，也就是出乎大家意料的是，白银比黄金更加稀缺，而且稀缺得很严重。传统上的1：16现在进一步恶化到1：60，现在一盎司黄金价格是白银的60倍，而历史上是16倍，这两组关系出现了严重的扭曲，一系列黄金的量越来越多，白银量是黄金量的五分之一，从以前黄金的10倍下降到现在的黄金五分之一，另外黄金是白银的16倍，恶化到了黄金是白银的60倍，这两组差异造成了非常大的黄金暴涨的压力，这是一个方面，这是从历史情况来看。
从现实情况来看，黄金的实用性不如白银，黄金主要工业用途就是做首饰、一系列部分和各种各样的精品，存量比较少，但是黄金的存量越来越多，3万吨增长到15万吨。而白银有着巨大的工业消耗量，举一个简单的例子，白银是照相行业、电子行业、电器行业，包括大家非常熟悉的手机，手机中间大概要消耗4毛钱人民币的白银量，主要用在电路上的接触点上。传统意义上的白银储备量，大家看到的平板电视，全部都要镀白银的膜；全世界新兴能源——太阳能，在其反光镜的背面要镀白银，因为具有非常好的反光性，是所有金属最好的；风力发电机最核心的部分导电性全部要用白银。基本上我们看到所有的电器中间或多或少都要使用白银，包括未来新一代新电池技术、银电池技术，这种技术中也会大量使用白银。
在美国、欧洲，大家可能没有注意到，美国的服装业也在大量使用白银，比如说每美军的作战军服全部是用银纳米离子的技术，为什么这样做？因为白银是天然的杀菌的金属，它可以杀灭90%的细菌，仅此一项美国一年就要消耗1200吨白银，这是两年以前根本不能想像的数字。还有饮料行业，小孩或者老年人喝牛奶有时候容易拉肚子，什么原因？就是因为牛奶在储藏过程之中营养有各种各样发酵的细菌，这种细菌会导致牛奶变质。老人和小孩的免疫系统比较差，很容易引发他们得各种各样的疾病，拉肚子，肠胃消化不好。如果一个老年人和一个小孩喝牛奶的杯子中采用镀银或者纯银的杯子，本身可以杀灭大量的细菌，所以小孩、老人引用这样的牛奶保鲜时间比正常要长两到三倍。
这一系列的引用当中，白银的工业价值要远远大于黄金。它的投资价值我已经说过了，当黄金和白银出现系统性的上涨，由于美元贬值出现系统性的上涨，白银上涨度要远远大于高于黄金。09年这一年黄金大概平均上涨30%，而白银平均上涨50%。现在白银18.3美元一盎司，这样的一个价位可以在未来情况下价格轻易达到翻番。原因是什么？现在世界上库存的3万吨白银在不断地被消耗，为什么1940年到现在白银下降这么多？那是因为每年工业生产需求太大，而供应量不足，中间一年有4千吨的差距，每年工业用量要拿出4千吨。如果不考虑新的领域，白银以现在的消耗速度也会每年出现4千吨的差距，即便我们不考虑新兴的运用领域。4千吨的消耗量，3万吨在未来7年的时间将被用光，地面上的白银就没了。地平面以下的矿产白银还有多少？美国电子学会06年做了一次报告，在这个报告中明确指出了白银将是人类历史上第一个被开采光的金属，它的经济开发时间离现在只有12.5年，换句话说，我们一方面看到工业需求、投资需求在暴涨，一方面看到全球供应量急剧萎缩，库存急剧下降，7年之后全部用光，地下矿产12.5年将被全部用光，以后再需要白银就要使用回收的方法，而成本将大大提高，这时候白银的价格会受到供求关系的影响、美元贬值的影响、投资需求的影响而出现大幅度的跳水价格。为什么大家说白银价格上涨了以后，大家会不会使用其它的替代金属？没有办法，因为它是其它金属无法替代的。比如电器工业，只要手持了移动的电子设备，在朝一个细化、变小的方向发展，白银的用量只会增加，因为越小的电器需要的导电技术越好，现在没有一种金属可以替代白银。但是白银的工业用量是微量使用，每次致用一点点，手机中间大概3、4毛钱这样的成本，当白银价格上涨10倍的时候，对于这些工业生产厂商来说对价格不明显，所以这种微量元素价格的暴涨对他影响不大，他对这种价格不会太敏感。在这样的情况下，白银价格的上涨，主要用途是平板电视镀膜、或者手机上微量使用、或者化学催化剂，这些对价格都不会产生太大的敏感性。
我认为现在大家如果投资白银，相当于我07年向投资人推荐黄金是一个道理。今天我百分百相信，也好像当年我向大家推荐黄金，90%的客户没有感觉，因为他们当时只看好股票、房地产。黄金从07年到现在不到3年的时间，翻了1倍到2倍的涨幅。对于白银我现在可以放一句话在这儿，从现在你们听到这句话到两年之后，到2012年的这个时间点，白银将会比07年推荐黄金的时候上涨还要快。如果以5到7年的周期计算，世界的库存不是到零，工业厂商才会收购，他们会大量地收购白银，那时候白银的价格会突飞猛进。现在大家投资白银，相当于买到了原始股，7年之后你们做梦都会笑醒过来，不是1倍2倍的问题，而是1倍后面加几个零的问题。
（南国书香节组委会供稿）